빈사의 채권 시장의 끝에 무엇이 있는가?
빈사의 채권 시장은 이대로 계속되면 중 죽음, 즉 전혀 작동하지 않을 것이다. 그렇게되었을 때 본래 경기 과열 · 침체 등으로 금리가 움직이는 것으로 경제 상황을 나타내는 지표의 역할을 잃게됩니다. 지금 일본의 경제는 약하지만 경기 회복하여 고용이 버블기를 넘을 정도의 개선을하고 일손 부족이되어 있음에도 불구하고 물가가 2 %에 훨씬 미치지 않는 것으로 금리를 제로 근처에 두는 것이 과연 올바른 것인지 의문이 기대다.

또한 본래 채권 시장이 정상이면 금리에 따라 재정 건전화를 촉진 역할도 가지고있다. 그러나 금리를 일본 은행이 결정되어, 채권 시장이 전혀 작동하지 않게되면, 국가의 재정 규율이 이완하고 재정 지출 확대를 주도 해 버릴 우려가있다. 그것이 시장 참가자의 불신을 초래하고, 국채 소화가 잘되지 않는 경우도 일어날 수있다. 그렇게되면 금지 된 일본 은행의 국채 직접 인수되어 버리는 일이 일어날지도 모른다.

그리고 앞으로 일어날 것으로 문제가되는 것은 경기 악화로 인해 일본 은행이 할 수있는 일은 더 이상 적다는 것이다. 채권 시장이 전혀 작동하지되면 통화 정책이 더 이상 가지고 방법이 없어, 대응할 수 없게 될 가능성이있다. 한편, 반대로 해외 요인으로 금리가 급등하는 등 한 때 채권 시장이 기능하지 않고, 채권에 관련된 사람도 없게하고 있으면, 금리 급변에 대응하지 못하고 경제가 혼란 할 가능성도있다.

이렇게보고 오면, 빈사 상태의 채권 시장을 회복시키는 것이 필요한 것이 아닐까. 마이너스 금리 정책은 해제하고 장단 금리 조작도 좁은 범위를 점차 넓혀 마지막은 자유로운 금리 형성을 평가하고, 국채 매입 규모도 점차 감소 등, 부정적인 영향을 미치지 않도록주의 하면서 금융 완화 정책의 출구를 조금씩 구체화 해 가야하는 것이 아닐까.

일본 은행은 7 월 "전망 보고서 '에서 6 번째 2 %의 물가 목표의 연기를하고 2019 년을 달성시기했지만 과연 그래서 정말 실현 될 수 있을까. 더 이상 물가가 오르지 않는 것은 구조적인 문제이며, 금융 정책은 움직이지 않는 것이 밝혀지고있다.

채권 시장 기능 부전에 의해 빈사 상태까지 몰아 붙인 것은 2 %의 물가 목표를 설정하고 그것을 고집이 달성하려고 채택되어 온 일련의 이차원 완화 정책에 의한 것이 아닐 것 여부. 이곳은 2 %라는 물가 목표를 풀고 통화 정책을 정상화하는 방향으로가는 것이 좋은 것이 아닐까.